ЦБ отметил сокращение возможностей для снижения ключевой ставки

Центробанк России в своем информационно-аналитическом комментарии по денежно-кредитным условиям указал, что возможности для снижения ключевой ставки сократились, а проинфляционные риски по-прежнему доминируют.

Согласно прогнозу регулятора, годовая инфляция в 2026 году снизится до 4,5–5,5%, устойчивая инфляция ожидается на уровне около 4%. По итогам опорного заседания траектория средней ключевой ставки на 2026–2027 годы была повышена.

19 июня Центробанк в девятый раз подряд уменьшил ключевую ставку — до 14,25% годовых. Однако уже 1 июля на Финансовом конгрессе председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о своем несогласии с дальнейшим снижением. «Мы могли провести эксперимент: взять и снизить ключевую ставку. Мы бы получили с вами — я в этом просто уверена — резкий рост инфляции и попали бы в стагфляцию», — сказала она.

В комментарии ЦБ поясняется, что решение о небольшом снижении ставки было принято с учетом продолжающегося умеренного роста экономики и замедления роста цен (в пересчете на год инфляция держится в диапазоне 4–5%). «Дополнительная осторожность была продиктована ускорением роста кредитования в последние месяцы, а также тем, что бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки», — говорится в документе.

Шаг снижения ставки 19 июня составил 25 базисных пунктов (один базисный пункт равен 0,01%) — меньше, чем прогнозировали участники рынка. По оценке ЦБ, это было воспринято как признак более жесткой политики, что привело к пересмотру ожиданий и отразилось на рынках облигаций и акций.

В дальнейшем решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом динамики инфляции, инфляционных ожиданий, а также внутренних и внешних рисков.