Евро достиг 100 рублей: анализ причин и последствий

27 августа евро впервые с марта преодолел отметку в 100 рублей. Эксперты объясняют причины ослабления рубля и оценивают последствия для бюджета.

27 августа, 2026, 16:40

27 августа евро на рынке Forex достиг отметки 100,08 рубля, впервые превысив психологический барьер в 100 рублей с марта текущего года. Одновременно курс доллара поднялся почти до 86 рублей, а юань на Московской бирже торговался около 12,8 рубля. Банк России установил официальный курс евро на завтра на уровне 100,30 рубля, что на 2 рубля 1 копейку выше предыдущего значения.

Динамика за август оказалась впечатляющей: 1 августа официальный курс евро составлял 91,1925 рубля, таким образом, менее чем за месяц валюта подорожала почти на 8%. Важно отметить, что биржевые торги долларом и евро на Московской бирже приостановлены с лета 2024 года, поэтому основные сделки проходят на внебиржевом рынке. С 8 июня 2026 года ЦБ изменил методику расчета официального курса евро, используя внебиржевой курс доллара и курс евро к доллару Европейского центрального банка.

Причины ослабления рубля

Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал», объясняет: «На наш взгляд, ключевая причина нынешней волатильности рубля — временный дисбаланс валютных потоков. При этом на динамику курса влияют как фундаментальные факторы — в частности, профицит счета текущих операций и соотношение инфляции в России и мире в рамках концепции паритета покупательной способности, — так и нерыночные факторы. К последним относятся, например, норма обязательной продажи валютной выручки и различные сложности в финансовой логистике».

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global, отмечает: «С нашей точки зрения, этот рост ожидаемый, евро начал расти по отношению к рублю ещё в июле текущего года, и вот теперь плавно поднялся до отметки в 100 рублей. На рост курса евро повлияли многие факторы, но прежде всего — очень нестабильный геополитический фон, а также ожидания повышения процентных ставок ЕЦБ уже в сентябре текущего года. По крайней мере, вопрос о повышении ставок в сентябре уже обсуждался на июльском заседании Европейского центробанка, о чём стало известно из опубликованного сегодня протокола этого заседания».

Среди других факторов, способствующих ослаблению рубля, участники рынка называют ожидание разблокировки Ормузского пролива, снижение цен на нефть и сезонный рост спроса на наличную валюту в период летних отпусков. Дополнительное давление на рубль оказывают рост спроса на валюту со стороны импортеров и покупки в рамках бюджетного правила. Банк России связывал ослабление рубля с ухудшением условий внешней торговли и необычным поведением крупных участников рынка.

Влияние на бюджет

Ослабление рубля дает бюджету временное преимущество: при курсе 90 рублей за доллар выручка от продажи барреля нефти за 60 долларов составит 5400 рублей вместо 4800 при курсе 80 рублей. Это увеличивает рублевую базу для нефтегазовых платежей. По итогам января — июля 2026 года нефтегазовые доходы составили 4,595 трлн рублей, что на 16,8% меньше, чем годом ранее, при годовом плане 8,919 трлн рублей. Дефицит федерального бюджета достиг 6,455 трлн рублей (2,8% ВВП) при доходах 22,112 трлн и расходах 28,567 трлн рублей.

Первоначальный прогноз для расчетов на 2026 год предполагал среднегодовой курс 92,2 рубля за доллар, но весной Минэкономразвития улучшило оценку до 81,5 рубля. Нынешние 85–86 рублей за доллар оказываются заметно слабее майских ожиданий властей, но крепче первоначального бюджетного ориентира. Глава Минфина Антон Силуанов на ПМЭФ отмечал, что «для экспортеров, мы видим сейчас, рубль не совсем комфортен», но подчеркивал важность учета интересов населения.

Позиция ЦБ

Зампред Банка России Алексей Заботкин считает представление о пользе слабого рубля для казны «ошибочным, глубоко ошибочным мифом». Он поясняет, что хотя бюджет в моменте получает больше рублей от валютных доходов, ослабление курса затем переносится в цены на импортные товары и оборудование, что увеличивает расходы на индексацию социальных выплат и закупки. На длинном горизонте дополнительные инфляционные расходы способны перекрыть начальный выигрыш от курса.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина признает связь курса с инфляцией: замедлению роста цен ранее помогало укрепление рубля, теперь этот фактор действует в обратную сторону. В июле годовая инфляция составила 5,98%, а Банк России повысил прогноз на 2026 год до 6–7% при ключевой ставке 14%. Владимир Чернов из Freedom Global отмечал, что «более комфортным для бюджета был бы курс ближе к 85–90 рублям за доллар», но даже такой курс лишь частично компенсирует недобор доходов.

Прогнозы

Александр Джиоев считает текущую волатильность временной: на краткосрочном горизонте преобладают малопрогнозируемые нерыночные факторы, но фундаментальные факторы говорят в пользу устойчивости рубля. Наталья Мильчакова допускает продолжение тренда до конца года: евро может откатиться до 95-96 рублей из-за перекупленности, но при повышении ставок ЕЦБ возможно его укрепление до 102-104 рублей.

Для оценки влияния на бюджет важнее не психологическая отметка в 100 рублей за евро, а комплекс показателей: курс доллара, цены на нефть, объемы экспорта, нефтегазовые налоги и инфляция. Слабый рубль способен дать Минфину больше рублей сегодня, но часть выигрыша государству, вероятно, придется потратить на компенсацию инфляционных последствий.

Читайте также